“世界鸭王”明日复牌！3.7万*ST华英股民，喜迎涨停还是跌停？

2021年倒数第二个交易日，素有“世界鸭王”之称的*ST华英涨停后，宣布停牌。

2022年的第一个交易日，1月4日，*ST华英将复牌，对于37474户股民来说，等待他们的，要么是涨停，要么是跌停，股价处在中间地带的可能性并不太大。

市场上投资者预期悲观的原因有三点：

1、重整方案中没有考虑中小投资者的利益，导致绝大多数中小股民利益受损；

2、转增股本后进一步除权，相当于在股民的伤口上撒盐，进一步加深对股民的伤害；

3、后续引入重整投资人后，对于未来企业的业绩预期也并不理想。

在此情形下，很难有投资者能乐观起来。

在*ST华英的重整方案中，以下几个价格是比较重要的：

1、转股引入投资人的价格：新希望和地方国资的成本是0.6239元。

2、偿债价格：7.55元/股。

3、除权价格：2.97元/股。

也就是说，在目前的局面中，新希望和地方国资目前拿到的价格账面上已经实现浮盈，而原来的股东则面临股权被稀释还要被进一步除权的尴尬局面，而对于债权人来说，股价只有涨的7.55元的时候，才能把拿回自己借出去的钱。

那么，*ST华英究竟有多少负债？公司的清算价值又是多少呢？

根据2021年12月23日*ST华英发布的公告显示，共有354家债权人向管理人申报债权，申报债权总额为65.78亿元，经管理人依法审查，初步审查确定的债权 325 笔，确定53.69亿元。 然而，按照清算价值法进行评估，*ST华英资产评估总值为23.29亿元，已经属于严重资不抵债。

也正是因为上市公司处于这种资不抵债的情况下，*ST华英选择了重整，具体表述如下：

，受新冠疫情、市场环境、流动资金短缺等多种因素影响，华英农业面临严峻的债务危机和经营危机。因华英农业不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有通过重整再生的可能，信阳中院根据债权人申请，于 2021 县三级政府及信阳中院的高度重视和大力支持。重整期间，管理人在信阳中院的监督和指导下履行职责，一方面要求华英农业保障重整期间生产经营及职工稳定；另一方面全力以赴做好与重整相关的各项具体工作，包括债权申报受理与审查、财产调查、委托资产评估、职工债权调查、债权人及出资人沟通、重整投资人招募与谈判、重整计划论证与制定等。

从上述公告表述中可以看出，从企业11月20日重整，到目前基本上已经结束，公司面临的财务困境解决了，问题在于未来的企业经营计划，能否给投资者带来足够多的信心。

在重整方案中个，*ST华英给投资者“画饼”是这样的，预计重整结束后，在经营方案有效实施的前提下，2022年至2026 年，*ST华英预计可实现净利润分别为0.34 亿元、1.29亿元、2.06 亿元、2.98亿元、3.75亿元。

也就是说，*ST华英重整完后，公司未来五年的盈利，按照目前估算大约合计为10.25亿元，而公司目前引入重整投资人需要投入的资金最少都6亿元+15亿元融资支持。这样算起来，看上去投资收益率并不算高。

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