远大智能营收增23%净利暴增6倍外资抄底的逻辑藏在哪

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2025年11月6日

前言：外资集体进场这只票的增长密码被低估了

10月28日，远大智能（002689）三季报数据引爆热议：单三季度营收3.33亿元，同比增长22.84%；前三季度净利润4.04万元，同比暴涨609.62%，成功实现扭亏。更值得关注的是股东名单大换血——高盛、摩根大通、阿布达比投资局等5家外资机构集体新进，取代了二季度末的自然人股东。当前股价4.92元，距离19.86元的历史高点仍有巨大空间，而筹码集中度持续提升，股东总户数较上半年末大降17.96% 。这份超预期业绩与外资的逆势布局，是否意味着这家电梯龙头已迎来价值拐点？看懂增长逻辑与资金动作，才能把握关键机会。

一、增长真相：23%营收增幅背后的双重驱动力

三季度营收逆势增长绝非偶然，而是”主业提效+成本优化”共同作用的结果，这也是净利润暴增的核心逻辑：

1. 电梯主业：政策红利下的结构升级

作为营收占比超84%的核心业务，电梯板块的复苏是增长基石。随着全国老旧小区改造政策加速落地，公司前三季度电梯订单同比增长18%，其中医用电梯、智能梯等高附加值产品占比提升至35%，较去年增加12个百分点。9月公司中标银川兴庆区老旧电梯改造项目，为24部电梯提供更新服务，这类民生工程订单不仅稳定性强，还能带动后续维保业务收入，形成”销售+服务”的持续收益链。

2. 盈利质变：毛利率与费用率的双向优化

净利增速远超营收增速，源于盈利结构的实质性改善。一方面，产品结构升级带动毛利率同比上升3.95个百分点，达到28.65%；另一方面，期间费用率同比下降5.46个百分点，其中销售费用减少12.35%，显示成本管控见效。这种”增收+增利”的双重效应，彻底扭转了2024年前三季度的亏损局面，也让盈利增长具备了可持续性。

二、资金暗战：外资进场与筹码集中的信号意义

前十大流通股东的剧烈变动，比业绩数据更能反映市场预期，资金换手传递出关键信号：

1. 外资抄底：5家机构的一致选择

三季度，摩根大通、阿布达比投资局等5家外资机构集体新进，合计持股超1500万股。外资的布局逻辑清晰：一是看中其”电梯+机器人+风电”的多元布局，与老旧小区改造、智能制造等政策赛道高度契合；二是估值具备安全边际，当前3.88倍市净率、3.74倍市销率，在专用设备行业中处于低位；三是筹码结构优化，户均持股市值增幅达26.62%，显示主力控盘力度增强。

2. 资金博弈：短期换手与长期布局的分野

与外资进场形成对比的是，二季度末的5位自然人股东全部离场，这本质是短期资金与长期资金的换手。自然人股东更关注短期波动，而外资机构着眼于业务改善带来的长期价值。从资金流向看，业绩披露后主力资金承接积极，虽短期有震荡，但4.2元附近的平均成本线支撑稳固，形成”低估值+高成长”的吸引力。

三、风险与跟踪：转型期的关键观察点

尽管业绩与资金面均现积极信号，但仍需警惕潜在风险，把握核心跟踪指标：

1. 核心风险提示

– 业务依赖风险：电梯业务占比过高，若地产复苏不及预期，可能影响订单增长；

– 新兴业务进展缓慢：机器人业务目前营收占比仅0.06%，尚未实现批量生产，短期难以贡献实质收益；

– 财务费用压力：三季度财务费用同比增长104.16%，若后续融资成本上升，可能侵蚀利润。

2. 关键跟踪指标

– 订单转化率：重点关注老旧小区改造相关订单的落地速度，这直接决定主业增长动能；

– 毛利率稳定性：跟踪高附加值产品占比能否持续提升，确保毛利率维持在28%以上；

– 外资持仓变动：持续观察外资是否进一步增持，其动向是判断长期价值的重要参考。

3. 理性应对策略

– 持仓管理：已有仓位可依托10日均线持股，若突破5元压力位可继续持有；回调至4.2-4.5元区间可逢低布局，避免追高；

– 仓位控制：单一个股仓位不超过总资金的15%，搭配其他智能制造标的分散风险；

– 周期视角：以季度为单位跟踪订单与毛利率数据，聚焦长期基本面改善，忽略短期波动。

结语：扭亏之后的价值重估才刚开始

远大智能三季度的业绩爆发，标志着公司从”规模扩张”向”质量提升”的转型初见成效。外资机构的集体进场，正是看到了这种盈利改善的可持续性——不是依赖短期炒作，而是源于主业提效与成本优化的扎实支撑。

当前市场对其的认知仍停留在”电梯制造商”，但随着高附加值产品占比提升与新兴业务探索，价值重估空间已逐步打开。对投资者而言，无需纠结于单日涨跌，更应聚焦订单增长与毛利率变化，这些才是决定长期价值的核心指标。

特别提醒：本文分享的尾盘操作技巧仅为技术分析参考，不构成具体投资建议。股市波动大，投资者需结合自身风险承受能力、市场

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