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日）收盘的7.48元，股价被腰斩。
这种表现确实有些说不过去，受一位朋友的委托，我今天就试图从其公开的财报等资料中的数据，来分析一下原因。
先来看气泡图：
从气泡大小代表的营收来看，特发信息表现还是相当不错
从气泡上下位置代表的营收增长率来看，2016年增长率最高，达到了88.3%，除2019年下降明显以外，仅有2013年小幅回调，其他年份均有不同程度的增长。9年营收翻了3.8倍，年均几何增长率为15.9%，还是强于这期间GDP的增长水平。
从气泡左右位置代表的净
我们加入净利润增长率后看其传统报
那是不是毛利率下降，也就数据。
那么为何财务费用也要增长近5000万元呢？当然就是其有息负债增加了：
建工程，大部分却是在货币资金里面没动，其解释货币资金增长23亿多，达到了30亿元的原因为“年鹏城云脑项目回款201,977 万元所致”。
为了证实这种说法，我们继续追查其现金流量表的情况：
我们得出了与其自身表述有所差异的结论，那就是项目回款的说法是比较牵强的，看现金流量情况，明显就是贷款和发行债券这类融资活动带来的现金流明显增长。因为投资活动的净现金流是流出1.2亿元，而融资活动的现金流是流入22.5亿元。
融这么多的有息负债来，预计是用于转型的新项目之类的，但短期借款的增长还是太猛了，这或许是项目消耗等延迟导致资金闲置（2021年一季度末仍有货币资金21.76亿元），要么就是安排上对接程度较差，还有一种不大的可能就是货币资金中可能存在部分使用受限的资金。具体的情况就不敢乱猜测了。
特发信息的偿债能力还是没有问题的，虽然流动比率（流动资产/流动负债）只有1.5，相对有所欠缺，但速动比率【（流动资产-存货-预付款项）/流动负债】还是很合理的，而且2021年1季度两项比率均在明显提升。也就是说如果不存在意外情况，特发信息不太容易出现债务违约之类的问题。
那么多种概念的加持，一定还是要研发来支撑的，特发信息的研发情况怎么样？
应该说总体上还是过得去的，每年投入2亿多的研发支出，占营收比也高于4%，而且让人感到踏实的是其研发投入还明显高于营销投入，证明上面那些网传的概念还是靠谱的，不是投资者或网友给其硬加上的。
但是仅从绝对数来说2亿出头的研发投入，要支撑着一堆新概念，在理论上还是有难度的，毕竟新概念很多是需要大额前期投入的，所以说研发成果方面的硬实力，我们就不能抱着动不动就全球领先这些想法了，能够在技术追赶中有所成本优势，可能是比较实在的想法。
我们再来看一下特发信息近两年分产品的销售占比情况：
新增了第三大产品“智慧服务”，而且首年营收占比就达到了27%。其他产品结构也有所调整。
特发信息前两大产品近两年的毛利率变化不大，而新增的第三大产品毛利率还略低于第一大产品，只有营收占比约9%的“电子设
特发信息2020年净利润的变脸，应该是前期发展的问题释放，但这些问题释放的情况是否已经完成？我们来看一下可能构成问题的资产情况，主要就是存货和应收账款了：
特发信息的存货和应收账款在2019年绝对数和占营收比都达到了
特发信息的情况就分析到这里，我个人认为特发信息还是有一定的实力扭转现在的经营形势，特别是其新增业务的发展情况如果良好的话。但是世事无常，后续的情况，还要后续观察才能确认。
文章作者：苕国土鱼
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