如何构筑长期投资组合？巴菲特的答案是这样的

     在组合管理过程中，巴菲特主要注意三个重要因素：构建长期组合的方法、判断投资组合进展的测量方式及面对行情考验时控制情绪的方法。本文重点分享巴菲特构建长期增长组合的方法—集中投资。

一、概念‍‍‍‍

       集中投资：持股数量集中而有限，仅投资少数的杰出企业。在遭遇短期市场漩涡波动时，忍耐坚持。‍

二、背后理论支撑

       凯利模型：投资比例=2p-1，其中p指赢面的概率。如果你知道成功概率，就可以相应得出投资比例。获赢可能性程度越大，投资规模越大。

       若利用凯利模型，可得某股票可投入10%资金。半数凯利模型则是指，你只用了5%的资金。由于过度押注的风险过大，可采用部分凯利模型，减少个股的投资比例，减少风险。‍‍‍‍‍

三、缺点‍‍‍

      副作用：持股数量少，股价震荡较剧烈。由于羊群效应作用，受情绪的影响，市场中的价格经常是莫名其妙。主动投资的投资经理有成为垫底的可能。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

四、优点

      减少组合中持有股票的数量时，将筹码投注在最有可能跑赢大盘的股票上，可以提升回报超越市场的可能。长期持有少量的看得懂的股票节约调研成本，也减少频繁换手的交易及税收成本。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

       部分基金经理追求指数投资。拥抱指数，可减少短期内跑不赢指数的尴尬。但越像指数，就越不可能超越指数。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

五、步骤

1，计算各种可能性概率，判断长期而言，跑赢大盘的可能性。‍

2，等待最佳时机。安全边际越大，成功的概率越高。

3，根据最新信息及时做出调整。

4，决定投资数量。此处利用凯利半数模型或分数模型。‍

六、对人生选择的启发‍

      短期内，股价与价值必然存在分离，有时会面对亏损带来的巨大痛苦，有的人坚持下来逆风翻盘，有的人被割了韭菜。人生很多选择亦是如此。某些选择，短期内看不到希望，无法带来回报，坚持下去则最终会带来可观的回报。在坚守的过程中，你也许脱离于大众，亦要经历特立独行的煎熬和世俗的压力。在方向是对的情况下，坚守真理，做一名理性的乐观主义者，坚持下去，会盛开时间的玫瑰。