海通证券: 卫生总费用仍有提升空间个人卫生支出占比仍将缓慢下降

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2024年12月29日

海通证券生费用中个人支出的比例较高，居民医疗费用负担较重。未来个人卫生支出占卫生总费用的比例仍将呈现缓慢下降的趋势。

海通证券主要观点如下：

我国卫生总费用保持增长态势，占GDP比例持续上升。

比发达国家仍有提升空间。

政府卫生支出占财政比重呈现上升趋势，财政对社会保险支出承担补助责任。

从2015年到2023年，政府卫生支出占财政支出的比重从7.1%上升到8.8%，在特定传染病防治期间，这一数值上升到9.2%。我们认为，中央财政在卫生支出上仍有提升空间，医疗救助在“1+3+N”的多层次保障体系中起到托底作用。

我国卫生费用中个人支出的比例较高，居民医疗费用负担较重。

数据显示，美国、日本、欧洲等国家的医疗卫生支出中政府和社会支出为主，个人卫生支出占经常性卫生费用的比例普遍在9%-15%的区间，而中国该比例目前高达34.8%。2023年，我国个人卫生支出占卫生总费用比例为27.3%。

根据《“十四五”全民医疗保障规划》提出到2025年下降到27%的预期目标，《“健康中国2030”规划纲要》中提出2030年下降到到25%左右的目标。因此，未来个人卫生支出占卫生总费用的比例仍将呈现缓慢下降的趋势。

风险提示：药品耗材集采政策降幅超预期风险，医保基金当期赤字风险，医保基金筹资端增速下滑风险，财政卫生支出增速下滑风险。

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