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2026年10月9日

一提到“东方集团”，你的第一反应是什么？

东北首家民营上市公司？农业产业化龙头？还是那个靠“空转贸易”骗了161亿的造假之王？

今天继续排雷——东方集团。

这家头顶“东北首家民营上市公司”光环、实控人张宏伟从泥瓦匠做到“东北首富”的资本巨头，用一场持续四年的系统性造假，给所有迷信“实业报国”“农业龙头”的散户，上了血淋淋的一课。

2025年4月30日，*ST东方摘牌。最后一个交易日，股价定格在0.36元/股，总市值仅剩4.6亿元。而从2018年借壳上市时的巅峰算起，这家公司的市值一度超过300亿元。近13万股东被套，账户里的股票直接从A股消失。

一、最讽刺的是什么？一边喊“农业报国”，一边靠空转贸易虚增161亿

东方集团的造假手法，是A股财务造假中最隐蔽的一种——融资性贸易和空转循环贸易。

需求以及业绩考核等目的，通过人为增加业务环节或虚构业务链条等方式，长期开展农产品融资性贸易和空转循环贸易。

翻译成大白话：大豆、玉米的购销合同是假的，海关报关单是伪造的，仓储物流单据是编出来的。公司搭建了一个覆盖境内外多家空壳公司的造假网络，合同、单据、资金形成表面闭环，唯独没有真实的货物流转。

四年累计虚增营业收入161.3亿元、虚增营业成本160.73亿元。虚增营收占各期披露营收的比例分别为25.18%、32.04%、49.26%、13.56%。2022年，虚增营收占比高达49.26%，接近一半。

161亿的虚增营收，甚至超过了康美药业和康得新造假金额的总和。

二、从泥瓦匠到东北首富，张宏伟的资本游戏

张宏伟的故事，曾经是东北民营经济的“模范样本”。

15岁辍学做泥瓦匠，靠建筑起家，后来涉足房地产、金融、港口、农业。2018年，东方集团借壳上市，张宏伟以300亿身家登上“东北首富”的位子。媒体把他捧为“草根逆袭”的代表，券商研报称他的“农业+高铁”双主业模式是“穿越周期的黄金组合”。

但真实的经营状况呢？

位于大连保税区的粮油加工基地，实际产能利用率长期不足30%。但通过“左手采购、右手销售”的关联交易，硬生生将营收规模推高至百亿级，以此获取银行授信超60亿元。这种“做大规模-质押融资-继续扩张”的循环，本质上就是一场击鼓传花的游戏。

更讽刺的是，2022年公司净利润“蹊跷增长87%至3.2亿元”，但同期应收账款激增214%至28.7亿元，经营性现金流净额连续五年为负。纸面盈利与真实失血严重背离——这是典型的财务造假信号。

三、19人集体领罚，实控人被终身禁入

2025年3月16日，东方集团收到证监会《行政处罚事先告知书》。3月18日，股票被实施退市风险警示，简称变更为*ST东方。4月14日，因股价连续20个交易日低于1元，触及交易类退市指标。4月30日，正式摘牌，不进入退市整理期。

行政处罚层面：*ST东方及8名责任人被合计处以3900万元罚款。上交所对19名相关责任人作出纪律处分，张宏伟、孙明涛被公开认定终身不适合担任上市公司董监高。

退市之后，公司已多次被列为被执行人，涉及金额巨大。6.29亿元闲置募集资金临时补充流动资金未按时归还，被上交所公开谴责。作为资本运作标的的“壳资源”价值已经丧失，以其现有经营状况和财务实力，几乎无法完成高额债务的清偿。

四、和东旭集团比一比

东方集团：标签“东北首家民营上市公司” | 造假核心：农产品融资性贸易空转，虚增营收161亿 | 现状：已退市，实控人终身禁入，被执行金额巨大

东旭集团：标签“实业报国” | 造假核心：虚增收入645亿、伪造存款447亿 | 现状：已退市，实控人被刑拘

两家公司，一个做农产品贸易，一个做光电材料，但讲的是同一个故事：先给自己贴上“实业报国”“农业龙头”的标签，把股价推上去，然后靠财务造假维持虚假繁荣，最后泡沫破裂，散户买单。

东方集团的特殊之处在于：它是“融资性贸易”的典型。通过虚构贸易链条、搭建空壳公司网络，把虚假的营收做出来，再去银行融资。这种造假手法在供应链金融领域非常普遍，但东方集团的规模最大、持续时间最长。

总结一下：

东方集团的故事，给所有散户三个教训：

第一，营收暴增但现金流长期为负的，极度危险。东方集团虚增营收161亿，经营性现金流连续五年为负。这种“纸面盈利、真实失血”的背离，是财务造假最典型的信号。下次看财报，先看经营性现金流能不能对上净利润。

第二，应收账款激增而营收增速不匹配的，要高度警惕。2022年公司净利润增长87%，应收账款却激增214%。这种异常背离，说明利润可能是“赊”出来的，不是真实赚来的。

第三，融资性贸易是A股财务造假的重灾区。从专网通信到农产品贸易，本质都是一样的——用虚假的贸易链条，营造公司高速增长的假象，然后拿着假报表去银行融资。看到一家公司突然大举开展贸易业务、客户和供应商高度集中，先问一句：货去哪了？

下次再看到“农业龙头”“实业报国”“贸易规模创新高”这类标签，先问三个问题：

1. 它的营收增长，有真实的货物流转支撑吗？

2. 它的经营性现金流，能匹配净利润吗？

3. 它的前五大客户和供应商，是不是同一批人在控制？

三个问题问完，90%的坑都能避开。

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数据来源：证监会《行政处罚决定书》（〔2025〕57号）、上交所纪律处分决定书、公司公告及公开报道。本文仅作客观复盘，不构成任何投资建议。

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