维通利黄浩云剥离北元电力，接盘方刘汪洋介绍寥寥数字，中泰证券王秀娟、汪志伟穿透式核查底稿完整性几何？

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2026年1月12日

　　来源：基本面解码

　　北京维通利电气股份有限公司（以下简称“维通利”）主营业务为硬连接、柔性连接、触头组件、叠层母排和 CCS 等系列化电连接产品以及同步分解器等产品的研发、生产和销售。

保荐机构中泰证券股份

根据首轮问询回复显示，实际控制人黄浩云于2024年2月将其持有的北京北元电力有限公司（以下简称“北元电力”）控制权转让给自然人刘汪洋。维通利及中泰证券王秀娟，汪志伟对此解释称，此举系因黄浩云控制企业较多、“分散管理精力”，并基于对北元电力市场前景的判断。

首先，转让时点是否规避监管？2024年2月正值维通利上市审核的关键窗口期，此前北元电力一直作为黄浩云控制的核心关联方存在，且与维通利同属电气机械和器材制造业。在IPO申报前夕剥离关联方，是否为典型的“清障”？如果北元电力业务独立且合规，为何急于在此时点切断控制权？是否存在北元电力替维通利承担成本、调节利润，或存在无法解释的资金往来，导致必须通过股权转让将其移除合并报表范围或关联方名单，从而规避审计穿透？

其次，转让理由缺乏商业合理性。黄浩云作为资深商界人士，其控制的企业群（北元电器、北元电子等）长期协同发展。北元电力作为该生态圈的一环，突然被剥离给非关联自然人，且理由仅为“精力分散”，完全忽视了企业间的协同效应。回复中提到北元电力主要从事配电柜等业务，与维通利的电连接产品存在产业链上下游或技术同源关系。如果北元电力市场前景不佳，刘汪洋作为受让方为何愿意接盘？如果前景良好，黄浩云为何在上市前夕放弃这一优质资产？

　　回复函中对于刘汪洋的背景介绍极其简略，三分文件（招股书、首轮问询，二轮问询）中共计出现过5 次，的真实身份及其资金来源，均未披露。

更疑惑的是，中泰证券及王秀娟、汪志伟未在回复中展示对刘汪洋资金来源分析，是否构成了核查缺失？

中泰证券及王秀娟、汪志伟是否调取了刘汪洋支付股权转让款的银行流水？底稿中是否留存了刘汪洋个人账户的大额资金进出记录？资金流向是否经过了穿透式核查？是否存在资金来源于黄浩云、维通利供应商或客户的情形？是否存在通过第三方过桥资金支付转让款的迹象？

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