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海南航空股份有限公司（以下简称海南航空或海航，股票代码600221）成立于海南，在以海口为主基地的基础上，先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、大连、深圳七个航空营运基地/分公司。航线网络遍布，开通了国内外航线700余条，国内航线涉及海南、华北、东北、西北、中南、西南、华东以及台湾等31 省区（直辖市）；国际航线主要以亚洲、欧洲、美洲为主，目前国际市场已开通 40 余条航线。海航拥有波音737、787系列和空客330系列为主的年轻豪华机队，截至2015年12月底，共运营飞机超过202架。
海南航空近几年的发展成果显著，国际国内航线不断增加，旅客运输人次一直呈两位数增长，货邮运输量稳健增长，国际航线表现突出。自2013年始，海南航空的资产负债比例呈逐步下降趋势，净利润每年以两位数的比例增长，营业收入增长率摆脱了2015年的下滑趋势，于2016年一季度重回两位数增长。2016年一季度，在营业增长和费用降低的双重作用下，每股收益达0.118元，以其一季度末3.06元的净资产来看，其一季度3元左右的价格着实具有吸引力。
从年报看，海南航空经营着1200多亿的总资产，是其净资产的近4倍，其中有500多亿是飞机和发动机核心资产，显示出航空业资本密集和高杠杆的特点。2013至2015年，海南航空每年引进和退出运力数量分别为27架和13架，24架和8架，39架和6架，运力增加额逐年上升，是公司快速发展的资产基础。
航空业近年来发展迅速，得益于中国经济的蓬勃生机。随着居民收入的不断提高，个人出行比例持续提高，坐飞机出行不再是奢侈消费，消费观念逐步更新，由节俭消费向舒适消费转变，由省钱向省时转变，游岛、三沙市的建设与发展、海南离岛免税政策的推进也给海南航空的发展带来了机遇。有专家分析，航空业即将进入一个超级周期，值得期待。
然而，航空业所面临的市场风险也是有目共睹的，首当其冲的是航油价格波动的风险，单单这一项，就占航空公司总成本的三分之一左右。其次是汇率波动风险，国内航空公司的大多数的租赁债务及部分贷款以外币结算（主要是美元），故人民币汇率的波动将对航空公司的业绩产生影响，汇兑损益具有较大的不确定。
上述两条风险我们逐条分析一下。关于航油价格，国际原油价格从一百多美元（每桶）的价格下降到目前的五十美元左右，大大提升了航空公司的利润，加之全球经济复苏步伐缓慢、欧佩克限产协议难以达成、美国页岩油逐步复产等因素制约了油价的进一步攀升，中期将保持一个相对稳定的价格。关于汇率波动，主要采取开拓国际航线，加大外币营业收入的方法对冲风险，前段时间海航集团参股维珍澳洲，不排除将来利用上市公司平台整合航空资源的可能性，也蕴含上述考量。
前段时间，国家民航局关于机票销售代理手续费的新规以及各航空公司严禁代理公司向平台投放票源的规定，从一个侧面反映了机票销售的话语权在逐步回归航空公司，支撑这个转变的是机票的一票难求，也说明航空公司日子一定是好过了才敢出手。
海南航空以三百多亿的营业收入覆盖了三百多亿的总市值，其20%以上的毛利率在精细化管理和稳步增长的前提下，我们有理由相信，该公司的发展前景一片光明，金鹏展翅同风起。
（由于报童学识有限，难免有不足和疏漏之处，敬请谅解，并欢迎指导。本文只作为学术交流之用，不代表投资建议。）
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