替你读财报：第40期 长园集团

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践行再践行（ID：jianxing201612)

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这是第40期《替你读财报》

前文说明：

如果你想

信息格式：“微问答+股票名称+具体疑惑”。

格力集团，是格力电器的大股东，珠海国资委100%持股的国企。近期格力集团通过下属公司在二级市场买入长园集团的股票，累计持股4.9%。2018年5月，格力集团要约收购长园集团20%的股权，但是被珠海国资委否决。当前在珠海国资委同意下，格力集团开始逐步买进长园集团的股票。新闻被报道后，刺激长园集团的股价连续两个涨停。后续长园集团的股价还会持续涨停吗？

长园集团这家公司，我会从以下几个方面分析：

1、这家公司值不值得投？

2、现在是否是买入时机？

3、盈利预期和风险？

4、我如何对待长园集团的股票？

一、这家公司值不值得投

1、持续成长性

女孩子拉男朋友见家长，家长都会问，男方父母是干什么的？因为家长想知道男方在什么环境下成长。

家长还问，男方自己是在什么工作单位，干什么职务？因为家长想知道男方自参加工作以来有没有成长。

以上历史性问题，都是为了帮助家长预估，男方在未来的持续成长性。男方在未来的持续成长性，决定女儿嫁过去后的未来有没有保障。

被投资的公司的持续成长性，也决定你投资的金钱有没有保障。

过去10年，长园集团的净资产收益在10%-15%之间，低于巴菲特标准值，即“15%”。

2018年净资产收益率是1.95%，相当于银行定期存款的年利率是1.95%。

过去10年，长园集团的净利润有升有降，2018年比2008年增长仅13%，年均复合增长率是1.23%，远低于巴菲特标准值，即15%。

可见该公司成长很不稳定。

2、估值的验证

自2009年4月至2019年4月，算上现金分红和增发融资的因素，10年股价涨幅95%，远低于同期北京二手房交易均价的增幅4.36倍。

可见10年来股价增速非常慢。

以上两点说明这家公司长期成长很快，影响到股价10年来增速非常快。

3、流动性

2019年一季度末速动比率0.84倍。

相当于一个人的现金和金融资产市值是短期负债的0.84倍，偿债能力不足。

2018年底净现金流是正值，2019年一季度是正值。

相当于一个人收支平衡。

以上信息说明公司流动性健康。

4、当前盈利速度

2019年一季度净利润同比增长率-18.73%，扣非净利润同比增长率-5.19%。

相当于普通人的总收入同比下降18.73%，其中工资同比下降5.19%。

2018年一季度净利润同比增长率是83.33%，2018年全年净利润同比增长率是250.69%。

说明公司当前盈利增速猛降，盈利在下降。

5、小结，这家公司值不值得投

公司长期成长很不稳定，不值得长期投资。

当前盈利下降，如果市盈率不是特别低，短期内没有投资价值。

关于市盈率，请看下一块估值分析。

二、现在是否是买入时机

看市盈率，该股票估值特别贵。

2019年一季度净利润同比增长率-18.73%，扣非净利润同比增长率-5.19%。

假设2019年全年净利润增长率是-18%，则2019年全年净利润是0.9184亿。

由此估算，截止于2019年5月31日，2019年的动态市盈率是91倍左右，远高于标准值10倍。

市盈率10倍，相当于你买一套房子，其内在价值是每年可以升值每平1万，一般情况下成交价格每平10万，这是公道的价格。投资回报率10%。

市盈率91倍，相当于上述每年每平升值1万的房子，实际成交价格从每平10万升至每平91万。投资回报率从10%下降至1.1%。

市盈率越低，投资回报率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投资回报率越低，股票估值越贵。

仅从此刻的估值来看，现在不是买入时机。请看下文的风险分析。

三、盈利预期和风险

公司长期成长很不稳定，不值得长期投资。

当前市盈率91倍左右，估值非常贵，短期内风险很大。

四、我如何对待长园集团的股票

如果我是投资者，我一定不会投资长园集团。

因为长园集团不值得长期投资，当前估值非常贵。

如果我已经持有长园集团的股票，且被套住了，我会果断清仓。即使后来10个涨停板，我也不后悔。

因为当前风险太大，我不能赌不确定的事。

有没有未来确定赚钱的股票，万科A就是这样的股票。公司长期持续、稳定成长，当前估值很便宜。未来两年，其股价至少上涨2倍。参考阅读文章《第4期 替你读财报：万科A》。

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